半月談評論員 魏雨田

近日，國投瑞銀基金公司旗下一只名為國投瑞銀白銀LOF(上市型開放式基金)基金出現大幅波動，單日凈值暴跌31.5%，導致不少基民損失慘重。這場風波遠非“投資有風險”所能概括，其本質是基金公司風險控制機制的缺位，而信息披露環節的倉促處置，不僅損害了投資者的合法權益，更為整個行業敲響了警鐘。

回顧過去數年，白銀期貨價格走勢溫和，這只基金也一直表現平淡。2021年1月至2024年1月的三年間，該基金最低價0.58元，最高價0.99元，波動幅度遠低于股票類基金，并未引起太多關注。但從2025年10月開始，白銀價格迎來近十年來最洶涌的一輪上漲，這只基金也隨之“逆襲”，截至2026年1月29日，該基金凈值從1.26元漲到5.25元，累計漲幅超300%。極致的上漲行情催生了市場的狂熱，也為后續的暴跌埋下了隱患。

近幾日，國際白銀價格上演“跳水”行情，單日最大跌幅超25%。2月2日晚間22點左右，國投瑞銀基金發布估值調整公告，且該公告當日即生效。這份公告發布后，當日基金凈值暴跌31.5%，使得當日15點前已提交贖回申請的投資者蒙受了“不知情”的虧損。這種“收盤后發公告、當日即生效”的操作，看似是“及時糾正估值偏差”，實則是對投資者知情權的忽視。

國投瑞銀解釋稱，未提前公告是為避免引發市場恐慌與擠兌，但這種說辭難以服眾。不少投資者表示，國投瑞銀白銀LOF主要投向國內白銀期貨，當日國內白銀期貨因漲跌停幅度限制，原本預期跌幅為17%左右；而國投瑞銀在公告中稱估值將參考國際主要白銀期貨市場的價格變動幅度，由于國際市場跌幅遠大于國內，投資者無法提前預判估值調整帶來的損失，也無法根據公告信息及時調整投資決策。

除了信批“突襲”，投資者質疑的還有機構風險控制的缺位。隨著白銀價格上漲，國投瑞銀白銀LOF作為國內唯一主要投向白銀期貨的基金，成為社交媒體熱捧的“網紅基金”。2025年12月以來，在抖音、小紅書等社交媒體上充斥著該基金的套利教程，將其包裝成“穩賺不賠的賺錢神器”。殊不知，LOF基金套利存在T+2的時滯，申購后需兩天才能在場內賣出，期間若行情突變、溢價率回落，再加上手續費，投資者很可能從“套利”變成“被套”，許多跟風入局的投資者對此知之甚少。而反觀基金公司，雖曾發布溢價風險提示，但未充分揭示后續可能出現的估值調整風險，導致投資者對投資風險認知不足。

奔著“套利”去，結果反“被套”——投資者買“網紅基金”造成虧損的現實，足以給各方敲響警鐘。監管部門宜加快細化商品期貨類LOF基金的估值規則，規范基金公司變更估值方法的流程與信息披露要求，堵住“模糊操作”的漏洞。基金公司則需強化責任擔當，健全信息披露機制，對于重大估值調整，務必提前公示、充分說明調整原因與依據，明確估值規則并嚴格執行，真正做到敬畏規則、對投資者負責。

對普通投資者而言，也要吸取教訓。世上沒有“穩賺不賠”的買賣，“高溢價”“套利”“暴漲”等噱頭背后，往往隱藏著不可預判的風險。在投資熱潮中，投資者更應保持理性，摒棄“躺賺”幻想，看不懂的產品不盲目入手，不追漲殺跌，才能守護好自己的“錢袋子”。主要社交平臺也應切實壓實主體責任，對虛假和煽動性的金融信息加強審核、嚴格把關，避免在市場狂熱時進一步推波助瀾。

基金行業的健康有序發展，離不開清晰完善的制度規則、充分及時的信息披露。只有堅守合規底線、恪守誠信原則，才能贏得投資者信任，讓基金行業真正成為普通人穩健理財的可靠港灣。

編輯：李力